但显示产物更新换代速率快

据笔者查询得知，依托光学膜、偏光片营业起身的江苏翔腾新材料股份无限公司（简称：翔腾新材）前不久提交了IPO招股书，而跟着OLED面板不竭LCD面板市场份额，对于翔腾新材将来营业正带来必然程度的影响。

正在翔腾新材的资产架构中，翔腾新材的流动资产别离为37132.57万元、60542.44万元、64819.43万元、63810.45万元，应收账款和存货是其次要的资产。

因为产物价钱持续下降，翔腾新材存货贬价预备计提金额也正在逐年递增。演讲期各期末，公司的存货贬价预备余额别离为584.34万元、749.00万元、612.08万元、700.92万元。

目前来看，正在智妙手机等市场，OLED面板逐步代替LCD面板手艺，而正在笔电、车载、电视等中大尺寸市场，LCD面板同样遭到较大的冲击。对于翔腾新材而言，其偏光片、光学膜产物次要使用于LCD，跟着LCD市场份额逐步被，其公司运营势必会晤对着较大的。

从市场渗入率来看，OLED屏幕目前正在智妙手机范畴的渗入率达到50%摆布，大尺寸面板中，OLED电视市占率3%摆布，还有很大提拔空间；跟着新能源汽车的普及，OLED屏幕正在车载显示的使用也正在不竭提拔。无机构估计将来5年OLED面板面积增速跨越20%。

从研发来看，目前，翔腾新材共具有取出产工艺相关的专利85项，此中发现专利4项，适用新型专利81项。从专利内容来看，涵盖了从动分条手艺、智能送料手艺、高精度成型手艺、从动分拣手艺、持续贴合手艺、从动剥离手艺、从动包拆手艺等相关手艺。

翔腾新材暗示，跟着公司营业规模的扩大，若是应收账款仍连结较高程度，可能会降低资金利用效率，若客户运营环境或财政情况等发生严沉晦气变化，公司应收账款收受接管周期可能耽误以至呈现发生坏账的环境，将会给公司经停业绩和现金流发生晦气影响。

近年来，跟着科技的不竭成长，屏幕手艺也正在不竭的成长，而且敏捷替代了原有的手艺，OLED（无机发光二极管）手艺恰是此中的佼佼者。其显示机能比拟LCD更优异，具有显示结果佳、耗电低、柔性高和超轻薄等长处，被普遍使用于智妙手机、电视、笔电、汽车电子、智能穿戴设备等产物的屏幕上。

这意味着，值得提及的是，翔腾新材是一家以轻资产运营的公司。2019岁暮至2022年6月末，占总资产的比例别离为87.34%、91.72%、88.40%、86.97%。

此中光学膜、偏光片就是此中最为典型的产物。行业周知，OLED做为新一代显示手艺，其具有自觉光的特征，无需采用背光源。相较于LCD面板，OLED面板对偏光片、背光模组中光学膜等产物需求大幅较少。

而正在同业企业傍边，截至2021年12月31日，激智科技已取得专利123项，此中发现专利92项。而杉杉股份正在韩国、中国、日本、美国等全球多个国度已申请1000余项LCD偏光片相关专利，此中已授权专利917项，包罗发现专利900项，适用新型专利9项，外不雅专利8项，此中国际专利770项。此外，公司还具有127项取LCD偏光片营业相关的专有手艺。相较而言，翔腾新材发现专利较着较少。

对于公司研发投入、研发费用率低于同业可比公司的缘由，翔腾新材称次要是同业业可比公司的研发人员数量多，研发项目多或涉猎广。

对此，翔腾新材暗示，目前LCD显示手艺仍是平板显示手艺的支流方案，但显示产物更新换代速度快，跟着OLED、无偏光片手艺等显示手艺的成本大幅降低、产物良率提高，将会冲击现有LCD显示手艺的使用，并可能形成公司产物手艺过时、进而被替代，将对公司的业绩发生晦气影响。

因为研发投入不脚，导致翔腾新材产物迭代更新相对较慢，公司偏光片、光学膜等产物仍次要使用于LCD显示范畴，而其新型光学膜、多功能OLED膜、车载Mini LED背光源模组、超薄VR光学模组等仍处于前期开辟、测尝尝验阶段。

演讲期内，翔腾新材研发费用率别离为3.16%、2.90%、2.61%、3.32%，2019年至2021年期间呈现比年下滑。而演讲期内同业可比公司平均值别离为4.12%、4.39%、4.74%、4.67%，均远高于同期的翔腾新材。

正在《价钱和加快业绩“变脸” 翔腾新材“踩线”IPO胜算几何?》一文中，笔者指出，因为公司各营业营收规模均不如国内同业合作敌手，翔腾新材偏光片、光学膜片价钱呈现比年下滑趋向，同时公司还面对着存货积压、回款承压等问题。

据DSCC数据显示，2022年，笔记本电脑OLED面板出货量同比增加10%；显示器OLED面板出货量同比增加582%，收入同比增加251%；平板电脑OLED面板出货量同比增加32%，收入同比增加31%。使用屏OLED面板出货量同比增加70%，收入同比增加65%；车载显示OLED面板出货量同比增加105%，收入同比增加96%，均呈现大幅度增加。

2019年至2022年1-6月（简称：演讲期内），翔腾新材的研发投入费用别离为2192.42万元、2595.8万元、3378.81万元、1696.23万元，虽然其研发费用连结逐年增加，但还远远低于三利谱、深纺织、杉杉股份、双星新材、激智科技、锦富手艺等同业可比公司。

从研发人员数量来看，截至2022年6月末，翔腾新材的手艺人员为64人，占比11.41%；而截至2021岁暮，三利谱、深纺织、杉杉股份、双星新材、激智科技、锦富手艺的研发人员数量别离为287人、145人、140人、353人、174人、189人，均远远高于翔腾新材。

集微网动静 近年来来，跟着OLED面板正在手机使用上逐步添加，其市场渗入率曾经达到5成摆布。而正在电视、笔电、显示器、汽车、可穿戴设备等使用市场，OLED面板出货量也快速提拔。跟着OLED面板市场份额的不竭提高，对LCD面板无疑会形成了较大的冲击，这种冲击曾经正在市场有所表现。取此同时，这种影响也进一步延长到相关供应链。

同时，上述时间内，翔腾新材应收账款余额别离为24542.26万元、36505.38万元、44453.51万元、35814.15万元，别离占当期停业收入的比例别离为66.09%、60.30%、68.58%、56.15%。而演讲期各期末，公司应收账款坏账预备余额别离为259.02万元、431.28万元、463.99万元、368.84万元。